Горячая инфляция ставит крест на планах Банка Канады по снижению ставок

Канадская экономика столкнулась с вызовами. Вопреки надеждам на дальнейшее смягчение монетарной политики, сохраняющаяся инфляция заставляет Банк Канады пересмотреть стратегию снижения процентных ставок. Ситуацию осложняет нарастающее инфляционное давление, которое, по мнению экспертов Scotiabank, лишает Центральный банк всяких аргументов в пользу продолжения снижения ставок в ближайшей перспективе. Это кардинально отличается от прогнозов, преобладавших в начале года, когда большинство аналитиков ожидали существенного смягчения денежно-кредитной политики.

Обстановка с инфляцией в Канаде представляет собой сложную картину, нуждающуюся в тщательном изучении. Несмотря на то, что общий уровень инфляции в апреле продемонстрировал незначительное снижение – с 2,3% в марте до 1,7% в апреле – это уменьшение в значительной степени обусловлено искусственным фактором.

Прекращение действия потребительского налога на выбросы углерода, распространяющегося на энергоносители, оказало значительное влияние на общую инфляцию, завуалировав реальное положение дел. Особое беспокойство вызывают показатели базовой инфляции, которые Банк Канады рассматривает как ключевой показатель инфляционного давления.

Инфляция, за вычетом нестабильных компонентов, таких как стоимость энергии и продуктов питания, по-прежнему значительно превышает намеченный ориентир.

Два основных показателя, отражающих устойчивую инфляцию – усеченное среднее значение ИПЦ и медианный ИПЦ, продемонстрировали заметное увеличение.

Усеченное среднее значение ИПЦ увеличилось на 4,6% в годовом исчислении, в то время как медианный ИПЦ вырос на 4,5%. В результате годовые значения этих показателей достигли 3,1% и 3,2% соответственно.

Оба значения превосходят апрельские прогнозы Банка Канады, указывая на более сильное и укоренившееся инфляционное воздействие, чем предполагалось ранее.

Шансы на то, что ставка будет снижена 4 июня, заметно сократились. Если ранее ожидалось снижение на 17 базисных пунктов, то после публикации данных этот показатель упал до 8.

Годовые прогнозы также претерпели изменения в сторону уменьшения: с пиковых 75 базисных пунктов снижения в начале апреля, сейчас они находятся в диапазоне 25-50 базисных пунктов.

Хотя общий рост цен несколько замедлился, существуют иные факторы, не позволяющие базовой инфляции существенно снизиться. К ним относятся продолжающееся увеличение расходов на оплату труда, стабильный спрос со стороны потребителей, а также глобальные каналы поставок, которые еще не пришли в норму после сбоев, вызванных пандемией COVID-19 и торговыми конфликтами.

Вероятно, последствия торговых войн для логистических цепочек еще не в полной мере проявились, что может спровоцировать дальнейшее увеличение стоимости товаров и услуг в перспективе.

Финансовому регулятору Канады следует с особой тщательностью формировать свою стратегию, находя баланс между стимулированием экономического подъема и сдерживанием инфляционного давления. В текущих обстоятельствах уменьшение процентных ставок выглядит рискованным шагом, способным подстегнуть инфляцию, не принося при этом значительной пользы экономике. По всей видимости, приоритетом для Центробанка является обуздание роста цен, даже ценой замедления темпов экономического роста.