Экономика Швейцарии находится под ударом

Отчет Швейцарского национального банка о финансовой стабильности за 2025 год рисует тревожную картину, свидетельствующую об ухудшении экономических и финансовых условий для швейцарского финансового сектора, начиная с июня 2024 года. Основной причиной этого ухудшения является нарастающая международная торговая напряженность и сопутствующая ей политическая неопределенность, которые провоцируют волны нестабильности, распространяющиеся по всему миру и затрагивающие даже такую экономически устойчивую Швейцарию.

Сейчас наблюдается сохранение высокой инфляции и высоких долгосрочных процентных ставок во многих развитых экономиках, что свидетельствует о глобальном экономическом дисбалансе.

В то же время Швейцария демонстрирует обратную картину – низкую инфляцию и низкие долгосрочные ставки. Этот контраст подчеркивает уникальную позицию Швейцарии, но одновременно и ее уязвимость перед внешними шоками.

Одним из самых тревожных сигналов является рост премий за кредитный риск корпораций и уровня дефолтов, приближающихся к историческим средним значениям, причем эта тенденция наблюдается не только за пределами Швейцарии, но и внутри страны.

Глобальный рынок недвижимости также демонстрирует неоднородность: цены на жилую недвижимость растут по всему миру, в то время как рынок коммерческой недвижимости стабилизировался. Швейцария не является исключением, здесь наблюдается рост цен на жилую недвижимость, что может привести к образованию пузыря на рынке и последующему его коррекции.

Глобальный государственный долг сохраняется на исторически высоких уровнях, а оценки глобальной недвижимости, корпоративных облигаций и американских акций вызывают серьезные опасения, поскольку многие эксперты считают их завышенными. Это создает фон для потенциальных резких коррекций на рынке, которые могут негативно сказаться на швейцарской экономике через ее тесные связи с глобальными рынками.

Низкие процентные ставки в Швейцарии, хотя и привлекательны для инвесторов, создают определенные риски. Они могут стимулировать дальнейшее принятие рисков в секторах ипотеки и недвижимости, увеличивая уязвимость этих секторов к будущим потрясениям. Это, в свою очередь, может привести к усилению финансового напряжения и потенциальным проблемам для банковского сектора.

Банки, ориентированные на внутренний рынок, уже столкнулись со сложностями, связанными со снижением процентной маржи и ростом операционных расходов. Несмотря на то, что их коэффициенты капитала остаются значительно выше установленных требований, стресс-тесты, проведенные ШНБ, показали их уязвимость к резкому повышению процентных ставок в сочетании с коррекцией на рынке недвижимости. В ответ на это секторный контрциклический буфер капитала был установлен на законодательном максимуме, что свидетельствует о готовности властей к потенциальным потрясениям.

Хотя страна обладает сильной экономикой и стабильным банковским сектором, глобальная торговая напряженность, высокая инфляция в других странах, нарастание государственного долга и переоцененность активов создают серьезные риски.

Низкие процентные ставки в Швейцарии, хотя и поддерживают экономику, одновременно увеличивают уязвимость к потенциальным шокам на рынках недвижимости и кредитования.